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金融发展研究

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2024年12期

本刊坚持正确的办刊宗旨和“双百”方针，不断创新，贴近生活，服务大众，刊发经济、金融改革与发展科研发展。

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理论研究 | 央行担保品扩容是否影响企业投资风险偏好？

理论研究 | 央行担保品扩容是否影响企业投资风险偏好？

摘要：央行担保品政策作为货币政策对企业融资增信的重要工具，其影响日益受到关注。基于企业投资风险偏好的视角，通过文本挖掘技术从海量的年报文本信息中构造企业投资风险偏好指数，并利用DID方法分析央行担保品政策对企业投资风险偏好的影响。研究表明，央行担保品扩容显著地提升了企业投资风险偏好。机制检验发现，政策效应源于其对2013年后发行AAA级债券的企业具有“成本激发效应”与“规模辐射效应”。此外，
理论研究 | 碳减排冲击下的最优货币政策选择：影响机制与福利效应

理论研究 | 碳减排冲击下的最优货币政策选择：影响机制与福利效应

摘要：短期内实现碳达峰、碳中和目标，需要采取强有力的碳减排政策，这必然对既有货币政策目标带来外部冲击，因此，货币政策必须考虑碳减排政策带来的影响，将减排目标纳入货币政策框架，通过与减排政策的有效协调搭配，实现经济发展与绿色减排的平衡。基于此，本文构建了符合中国现实的环境—动态随机一般均衡（E-DSGE）模型，以数值模拟的方式分析不同碳减排政策对宏观经济的影响，并进一步研究总量货币政策、结构性
理论研究 | 银行数字化转型能够防范企业隐性债务风险吗？

理论研究 | 银行数字化转型能够防范企业隐性债务风险吗？

摘要：银行数字化转型是数字金融发展的重要实践，也是当前防范化解系统性金融风险的关键环节。本文通过银企信贷匹配数据，聚焦企业杠杆操纵行为，考察银行数字化转型对企业隐性债务风险的影响。实证检验发现：银行数字化转型能显著抑制企业杠杆操纵，防范企业隐性债务风险。机制分析表明，银行数字化转型发挥了资源效应、监督效应和治理效应，从而防范企业隐性债务风险。不同杠杆操纵手段中，银行数字化转型主要降低了企业利
金融观察 | 共同机构投资者持股与企业商业信用供给

金融观察 | 共同机构投资者持股与企业商业信用供给

摘要：基于共同机构投资者持股的协同治理效应和信息壁垒效应，本文重点分析共同机构投资者持股对商业信用供给的影响以及作用机制，使用2007—2022年中国A股非金融上市公司数据研究发现：共同机构投资者持股通过提升企业产品市场表现、提高信息透明度，显著降低了企业的商业信用供给水平，印证了共同机构投资者持股的协同治理效应。进一步分析发现，共同机构投资者持股降低企业商业信用供给的作用在行业竞争程度较高
金融观察 | 利率市场化改革视阈下的利率传导机制与LPR政策效应探析

金融观察 | 利率市场化改革视阈下的利率传导机制与LPR政策效应探析

摘要：为改变长期存在的利率双轨制，2019年8月我国推出贷款市场报价利率（LPR）改革，意图打通中央银行货币政策向实体经济的传导渠道。本文对LPR改革前后利率传导机制的变化进行分析，利用2016年6月—2023年12月的金融数据，采用结构向量自回归模型实证研究了LPR改革背景下货币政策传导路径和政策效果。研究表明，LPR改革后，中央银行政策利率对市场基准利率产生了显著影响，市场利率展现出对市
专题研讨 | 绿色投资者能抑制高耗能企业碳排放吗？

专题研讨 | 绿色投资者能抑制高耗能企业碳排放吗？

摘要：绿色投资者作为促进企业绿色转型的重要力量，能否推动企业碳减排成为重要的研究议题。本文以我国高耗能上市企业作为研究对象，探讨绿色投资者对高耗能企业碳排放的影响及作用机制。研究发现，绿色投资者能有效抑制高耗能企业碳排放，且主要通过抑制管理者短视和促进企业绿色创新来发挥碳减排效应。进一步分析表明，相较于非国有企业、市场化程度较高和环境规制强度较低地区的企业，绿色投资者的碳减排效应在国有企业、
专题研讨 | 基金ESG投资促进企业绿色转型了吗？

专题研讨 | 基金ESG投资促进企业绿色转型了吗？

摘要：本文以公募基金签署联合国负责任投资原则（PRI）为研究视角，基于2012—2022年沪深A股上市公司数据，实证分析公募基金ESG投资对企业绿色转型的影响。研究结果表明，基金公司签署PRI对企业绿色转型具有显著的促进作用。机制分析显示，基金公司签署PRI能够通过有效缓解企业融资约束、降低代理问题以及增加研发投入推动企业绿色转型。此外，异质性分析表明，在环境规制较强的地区，基金ESG投资对
工作论坛 | DeFi思维赋能科技金融创新构想与国有大型商业银行策略

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一、引言党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》强调，“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持”。2023年10月，中央金融工作会议指出，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。”科技金融作为金融“五篇大文章”之首，是推动科技发展的关键要素，是推进金融高质量发展、加快建设金融强国的

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目录

理论研究 | 央行担保品扩容是否影响企业投资风险偏好？

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理论研究 | 碳减排冲击下的最优货币政策选择：影响机制与福利效应

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理论研究 | 银行数字化转型能够防范企业隐性债务风险吗？

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金融观察 | 共同机构投资者持股与企业商业信用供给

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金融观察 | 利率市场化改革视阈下的利率传导机制与LPR政策效应探析

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专题研讨 | 绿色投资者能抑制高耗能企业碳排放吗？

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专题研讨 | 基金ESG投资促进企业绿色转型了吗？

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工作论坛 | DeFi思维赋能科技金融创新构想与国有大型商业银行策略

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