年关将至,2025年是A股大丰收的一年。 截至11月13日,上证指数收于4029点,年内累计上涨20%,创业板指涨幅近50%。宏观政策发力、长线资金的托底以及居民对高收益资产配置的需求,推动A股估值提升。 不过,与以往普涨的牛市不同,2025年的A股慢牛存在较为明显的分化,科技持续领涨市场,传统地产链和消费链表现则偏弱。 科技占优的市场交易主线仍可能进一步持续。一方面,在高质量发展的背景下,
回顾历史,当前A股市场与2020-2021年行情存在显著的相似性,这种相似性不仅体现在宏观政策取向上,也反映在产业轮动规律和资金配置行为中。类比2020年至2021年的A股的内在逻辑,从政策引导到产业升级再到资金共振,当前A股仍然遵循同样的传导链条。 与2020-2021年阶段行情对比,当下更像是2020年8-10月,战略资金已经完成引导市场存量资金入市形成慢牛初期的阶段,战略资金的作用
进一步激发民间投资活力 13项政策举措出台 为进一步激发民间投资活力、促进民间投资发展,国务院办公厅日前印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》,提出13项针对性政策举措。若干措施明确,对需报国家审批(核准)的具有一定收益的铁路、核电等领域项目,应专项论证民间资本参与的可行性;对具备条件的项目,民间资本持股比例可在10%以上;持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”
0.2% 据国家统计局数据,2025年10月,全国居民消费价格同比上涨0.2%;2025年10月,全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%,降幅比上月收窄0.2个百分点;环比由上月持平转为上涨0.1%。 164.03% 从2024年11月至2025年9月止,中国已连续11个月增持黄金。2025年前三季度,国内黄金ETF增仓量为79.015吨,较2024年前三季度增仓量29.927吨,同比增长1
2025年由于关税冲突不断,市场对出口高度关注,出口和出海链也是市场热门的交易主线。 11月7日,海关总署公布的数据显示,10月以美元计价的出口同比增速为-1.1%,明显低于9月的8.3%;以美元计价的进口同比增速为1.0%,也低于9月的7.4%,都低于市场预期。 10月出口增速的下降似乎有些不合常理。一方面,虽然10月中旬中美贸易摩擦再起,但随着10月底中美元首的会晤,中美关系很快趋于稳定并
党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(下称“《建议》”)在“十五五”时期经济社会发展的主要目标中提出,“高质量发展取得显著成效。经济增长保持在合理区间,全要素生产率稳步提升,居民消费率明显提高,内需拉动经济增长主动力作用持续增强,经济增长潜力得到充分释放。” 其中尤其值得注意的是,“居民消费率”被赋予了明确目标。 习总书记在关于《建议》的说明中
人工智能、生物医药、高端制造等新质生产力成为增长引擎,传统短期逐利资本已难以匹配其“高投入、长周期、高风险”的发展特征,培育兼具稳定性与战略眼光的长期资本和耐心资本,成为资本市场改革的核心命题。 2025年10月,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(下称“《建议》”)正式发布,其中对资本市场的定位作出历史性升级:“提高资本市场制度包容性、适应性,健全投资和融资相协调的资
近日,闪迪再次调涨NAND闪存合约价格,涨幅高达50%,研究机构认为2025年四季度存储芯片价格仍将上行。主流存储产品合约价自2025年二季度起开始回暖,受此影响,2025年三季度,佰维存储(688525.SH)、德明利(001309.SZ)和江波龙(301308.SZ)三家下游的存储产品企业均实现业绩大幅反转。 一方面,当前人工智能延续高景气,企业级存储产品需求向好,另一方面,传统存储市场库存
经历连续四年下滑后,游戏板块于2025年重回增长轨道。据国泰海通证券统计,2025年前三季度,A股游戏板块整体营业收入同比增长26.30%,达840.85亿元;其中三季度合计营业收入约301.31亿元,同比增长301.31%。 另据Choice数据显示,2025年前三季度,A股23家游戏公司中,实现营业收入与归母净利润双增长的企业数量从2024年同期的6家增至10家。除世纪华通(002602.S
免税行业接连迎来政策利好,随着政策红利释放,免税收入开始复苏。9月海南离岛免税近18个月以来首次正增长,中秋国庆“双节”收入涨幅超两位数,新政后11月首周免税收入涨幅超三成。海南封关后,离岛免税进入全新发展阶段。 进入2025年11月,免税领域再迎利好。新政从品类供给、放宽经营权限和便利提货方式等方面提升免税经营灵活性,促进免税购物消费,并于11月1日起正式实施。利好带动下,以中国中免(6018
连续多个季度调整的医疗设备板块,迎来营收和利润双拐点。券商统计显示,2025年三季度,板块收入同比增长10.65%,净利润同比增长0.63%,扣非净利润同比增长4.87%,结束此前连续多个季度的调整态势。 板块内的头部上市公司三季度业绩也是纷纷好转,那么,驱动医疗设备板块及头部企业复苏的核心逻辑是什么呢? 营收与利润双拐点 国内医疗设备板块自2024年以来进入调整期。国金证券数据显示,202
11月6日召开的2025年三季度业绩说明会上,贵州茅台(600519.SH)向投资者表示,公司正由高速增长向高质量发展转型。在这个过程中,市值管理是重中之重。就在说明会之前,贵州茅台宣布“中期分红+回购”的方案。更早前的8月底,公司大股东也已经宣布计划增持公司股份。 在贵州茅台之前,另一家龙头白酒公司五粮液(000858.SZ)同样加大了回报投资者的频度。10月31日,三季报发布的同时,五粮液宣
刚刚公布的三季报,光伏不同环节受益于反“内卷”程度不一,部分环节盈利出现拐点。日前,各上市公司三季报均已公布。根据Choice,2025年前三季度,SW光伏设备口径实现营收4031亿元,同比下降11%;实现归母净利润-116亿元,同比基本持平。单季度来看,第三季度实现营收1403亿元,同比下降6%、环比下降5%;实现归母净利-11亿元,同环比均显著减亏,主要因上游环节价格上涨,且库存减值计提显著下
近日,两家大型房企的债务重组取得关键性进展。 融创中国(01918.HK)的境外债务重组方案已获香港高等法院批准,于2025年11月5日正式生效,成为首家完成境内外债务全部重组的大型房企,95.52亿美元的境外债务基本清零。紧接着在2025年11月6日,碧桂园(02007.HK)约177亿美元的债务重组方案获得通过,预计削减有息负债规模约117亿美元,削债比例大约为66%。 不同于以往展期为主
国产胰岛素龙头交出一份高增长成绩单。 2025年10月31日,甘李药业(603087.SH)披露的三季报显示,公司前三季度实现营业收入30.47亿元,同比增长35.73%;净利润8.18亿元,同比增加61.32%;扣非净利润6.92亿元,同比增长122.83%。 在业绩双增的背后,国内市场贡献了核心增长动能,其中国内胰岛素制剂产品以26.24亿元的销售收入,占总营收比重超86%,成为拉动业绩的
7月以来,碳酸锂价格逐级抬升,区间累计涨幅超过30%,锂价逐步走出三年下跌通道。 需求端来看,动力电池稳定增长和储能需求爆发成为锂价回升的双轮驱动引擎;供给端锂矿企业资本开支持续性收缩,推动行业供需走向紧平衡。 多家券商分析指出,在行业供给增速确定性下滑趋势,以及储能景气预期大幅上修提振中长期需求增速的共同加持下,锂供需基本面加速改善,2026-2027年,锂行业将迎来供需拐点,锂价有望持续上
10月31日,证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》(下称“《指引》”)及《<公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)>起草说明》。 上述文件称,当前公募业绩基准“在制度安排和管理机制等方面”存在某些问题,比如,“法规制度缺乏专门性、系统性的规定,仅在信息披露、特殊产品设计等监管规则有零散要求,约束力不强。” 站在投资者的角度,“部分主动管理权益
当模式遇到热点 主持人:这周美股继续震荡,大A电新持续走强,泛舟有啥新想法? 泛舟:这一周药涨得不错。 主持人:我记得你线下交流的时候特别提到药了,而且在十月底的一期文章中也提到过。 泛舟:是的,我说的很清楚。站在纯信号的角度,创新药指数已经出现了第一布局点,但我没有将其纳入躺赢的组合中。这算我个人一点小迷信吧,但不妨碍我短线看药。你说的那一期文章,也只是指短期创新药可以继
当下,对跨年度行情的看涨者众,只是以指数窄幅波动+风格快速切换的方式展开,算是契合让“牛市慢下来”的监管意愿。在押注AI股狂热和周期股复兴的两强争霸中,如何才能赚取超额收益呢?答案是回归均衡配置。 牛市长度比高度更重要 时隔十年多,沪综指在10月28日首度触及4000点关口后,进入上下两难格局。后市乐观情形是,领涨指数和牛股在高位休整,滞涨板块接力护盘,走出慢牛新格局。
当前,AI产业链景气度正从云端向终端全面扩散。算力、运力、存力、电力四股力量交织成网,支撑起整个生态的加速运转;本质上是算力需求与供给共振,算力硬件迅速扩张。更深层意义在于闭环的逐步成型,“四力”走强意味着端云两侧开始形成正反馈,端侧设备放量拉动推理需求,云侧训练集群扩张,运力、存力、电力基建跟进,整个云计算乃至于互联网行业都进入新一轮扩张周期。 四力行情的深层逻辑源于AI景气度的全
因供需缺口存在,存储芯片供不应求,自9月起,存储芯片价格开始上涨,进入四季度后涨势仍在继续。存储芯片行业是高垄断格局,行业内的几家巨头公司占据大部分市场份额,定价权较高,它们的举动直接影响市场动向。据媒体报道,三星电子与 SK 海力士已在第四季度将其 DRAM 和 NAND 闪存的价格上调最高达30%,并将新的价格体系传导至客户。而随着市场对供应短缺的担忧加剧,不少客户正在积极备货。有报道称,部分
2025年前三季度,上市险企归母净利润在高基数基础上实现高增长:上市险企前三季度归母净利润同比增长33.5%,三季度单季同比增长68.3%,主要受股市上涨、投资收益显著提升带动。受净利润增长带动,三季度末,上市险企归母净资产较年初增长10.3%,较年中增长9.1%。在利润高增长的背景下,上市险企 2025年全年分红额或将稳健提升。 净利润在高基数上实现超高增长 受投资向好的带动,2025年前三
中信银行前三季度资产负债规模平稳增长,三季度净息差环比持平,净利润增速稳中略升,盈利能力韧性较强。公司不良贷款率保持稳健,自2024年四季度以来连续四个季度持平于1.16%,不良贷款风险抵补能力保持较好水平。 10月30日,中信银行发布2025年三季报,前三季度实现营业收入1566亿元,同比下降3.5%;实现归母净利润534亿元,同比增长3%。总体来看,中信银行前三季度资产负债规模平稳增长,净息
继9月银行理财规模收缩后,10月迎来四季度恢复增长阶段。根据普益标准的统计数据,截至10月月末,全市场理财产品存量规模为31.6万亿元,环比9月增加0.8万亿元,环比上升1.16%,同比上升7.5%。考虑到部分产品净值披露遗漏等原因,估计实际银行理财规模又恢复到近33万亿元的高位。 银行理财市场近期呈现规模与收益同步上升的态势,主要由三个因素共同推动:第一,存款利率持续下行促使居民资金从储蓄向理
10月30日,新华保险公布2025年三季报,截至2025年9月30日,新华保险实现营业收入1372.52亿元,同比增长28.3%;实现归属于母公司股东的净利润328.57亿元,同比增长58.9%,其中,第三季度归属于母公司股东的净利润180.58亿元,同比增长88.2%。公司年化总投资收益率为8.6%;年化综合投资收益率为6.7%,总资产突破1.8万亿元,较上年度末增加8.3%。 前三季度,新华
根据已披露业绩的50家上市券商三季报,2025年前三季度,50家上市券商实现营业收入4522亿元,同比增长41%;实现归母净利润1831亿元,同比增长62%。2024年9月,华泰证券完成Assetmark股权出售,带来62亿元投资收益;2025年3月14日,国泰君安吸收合并海通证券产生负商誉,带来营业外收入85亿元,若扣除这两项非经常性损益,上市券商实现归母净利润1746亿元,同比增长63%。
最近买了《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)最新第15版(之前读过第13版的中文版),第15版中有针对21世纪后疫情时代的金融狂热现象的分析,还有对新型的投资技术(例如聪明的β)的讨论,并且涉及到了ESG话题,还针对投资者处于不同年龄段的投资策略进行了深度解析。当我在这前言中读到作者伯顿·G.马尔基尔(Burton G. Malkiel)在这本书1973年
做投资,多数人以为找到好公司是最难的事,可我觉得不然,更难的是——当好公司股价暴跌或持续下跌时,能不能扛得住。 巴菲特始终建议普通投资者买标普500,标普500的长期收益大概在8%-12%。主动选股的个人投资者对此嗤之以鼻。但最后大多会发现,真要达到这个收益,并没那么容易。 原因很多,个人选股能力不足,人性的弱点导致的自大、从众、损失厌恶、近因效应等等,都让主动投资的收益难敌宽指数机械的“吐故
随着2025年三季报披露落下帷幕,工程机械板块延续二季度的向好业绩,利润保持持续增长,不断兑现行业年初以来的景气度。Wind数据显示,2025年三季度,工程机械行业实现收入2445亿元,同比增长16.2%;实现归母净利润207亿元,同比增长16.3%。 工程机械是指用于工程建设、矿山开采、市政工程、能源开发等领域的机械设备总称,属于装备制造业的重要组成部分。这个行业具有技术密集、资本密集、劳动力
周期性行业股票是资本市场中典型的“高贝塔系数”资产,其业绩表现与股价波动性远高于市场平均水平。这些行业包括矿业、有色金属、化工和煤炭等,公司经营业绩表现高度依赖于宏观经济增长、商品价格水平及市场的供求关系。历史数据显示,中国周期板块在经济扩张期平均涨幅达50%以上,但其股票波动率也高达 40%,显著超出大盘。这种高收益与高波动的特征,使得周期股投资成为获取阿尔法收益的关键,但也极容易使投资者陷入“
美团是一家做什么的公司? 大多数人的第一反应应该是外卖,然后再加上团购,总之是一个围绕着“吃”打造的平台。 没错,这就是当下的美团。 不过,其实美团自己的战略已经在2021年从“Food+Platform” 更新为“科技+零售”。 在零售上的多次探索 2012-2015年,美团提出平台+新业务的 “T 型战略”,不断开拓新边界,初步形成外卖、酒店、猫眼、到店四大事业群。到2018 年,美
沪指冲高回落 暂失4000点
沪市/深市主板观察
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本周连涨天数居前个股
本周连跌天数居前个股
融资统计(11月7日~11月13日)
融券统计(11月7日~11月13日)
券商最新研报荐股一览
一周行业指数及重点行业个股表现(11月10日~11月14日)
一周市场热点及重点板块个股表现(11月10日~11月14日)